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美联储加息后 钢市将何去何从?

友发钢管手机英文站     丨    2016.06.01    丨    325

现在全球市场已经做好准备,正在静待美联储继续加息决定。美联储主席耶伦近日说,如果经济预期好转,并继续带来就业机会,美联储在未来数月应该会加息。与此同时,美国商务部新近公布的首次修正数据显示,今年*季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长0.8%,高于之前公布的0.5%的初次估值。市场认为美联储今年6月或者7月继续加息概率明显上升。经济学家们也认为,劳动力市场继续改善,工资增长开始提速,这些因素有望对消费增长形成支撑,从而抵消美国经济面临的下行风险,美国经济增速有望在第二季度反弹至2%或2.5%。上述信息表明,由于美国经济数据向好,美联储继续加息已是很大概率事件,即使6月份加息推迟,今年内也至少会有一次加息,因此继续加息预期仍在。美联储继续加息及继续加息预期,势必会对中国钢材及上下游商品市场产生重大影响。

一、美联储继续加息和加息预期推高美金,致使钢铁产业链市场价格受到抑制

前不久,全国黑色系列商品价格普遍出现回调,其中主要钢材品种吨价普遍跌落数百。分析其影响因素,美联储继续加息预期明显上升,也是一个重要原因。因为国际市场铁矿石、焦炭、原油及海运费用等,几乎都以美金计价。又由于美联储继续加息及继续加息预期氛围浓烈,推动美金指数扬升,当然会对钢材及上下游产品市场行情形成打压。总体分析,美联储有可能多次加息,以及继续加息预期的持续存在,因此2016年内中国钢铁全产业链商品市场行情,一直都会受到这个利空因素压制。

近期来看,如果美联储决定近期内继续加息,且年内加息不超过两次,以及加息力度与上次加息相同,则符合市场预期。在这种情况下,由于先前已经消化了继续加息预期,因此黑色系列商品市场将波澜不惊,但如果加息利率超出前期加息力度,则市场行情将会出现相应补跌。

但需要引起注意的是,虽然美联储今年6、7月继续加息氛围浓烈,概率大幅提升,但亦不是板上钉钉。除了美国自身经济增速、美国失业率和通货膨胀指数之外,现在还有一些因素会对美联储继续加息决定产生重大影响,比如“英国脱欧”、人民币汇率走向、美国大选等。因此不到*后,亦不能排除美联储继续加息再次“狼来了”。如果真的发生这种情况,即美联储未能在6、7月份继续如期加息,势必引发美金指数下跌,刺激国际市场包括铁矿石在内的大宗商品价格集体扬升,进而提高中国钢铁冶炼原料进口成本。受其鼓舞,投机资本就有很大可能,以此为题材再次发动行情上攻。当然,这属于意外情况。

二、人民币追随“一篮子”货币对美金贬值,相应增强中国钢材产品出口竞争力

面对美联储继续加息及继续加息预期,人民币汇率政策应当如何应对?在笔者看来,未来人民币汇率走向,有很大可能是顺应市场要求,追随“一篮子”货币指数,一起对美金相应贬值。这是因为,本币贬值对于促进该国经济增长的好处是显而易见的。因此现今世界各国都希翼本币贬值,借此提高贸易出口竞争力,促进经济增长,只是囿于发动“货币战争”责难,会被它国以同样手段反制,所以不能过多人为干预汇率。既然因为中国经济减速和美联储继续加息的双重市场力量主导,今后人民币对美金汇率,能够与“一篮子”货币一起对美金贬值,并且贬值幅度适度,并非认为干预结果,大家当然要抓住这个“市场机遇”,助力中国经济增长。

一段时间以来,人民币汇率早已不再单一盯住美金,而转为盯住“一篮子”货币。这也使得今后人民币能够顺势而为,以“一篮子”货币指数为锚,并与之起舞。这种局面,将有利于中国经济增长,当然也会因为出口成本的相应降低,而提高中国钢材的出口竞争力,对冲贸易摩擦的负面冲击。今年前4个月,中国出口钢材3690万吨,同比增长7.6%。如果今后人民币汇率追随以“一篮子”货币,共同对美金较大幅度贬值,以及近期国内钢材价格走低助力,今后中国钢材出口成本会有下降。受其影响,预计2016年中国钢材出口继续较大数量规模,甚至再次增长。

三、人民币对美金汇率适度贬值后降低进口成本,势必刺激冶炼原料进口增加

今年以来,中国经济下行压力仍然不小。如何化解有增无减的经济下行压力,保障2016年经济增速不滑出合理区间,除了减税放权、坚持供给侧结构性改革和增加基础货币供应等措施之外,决策层的*主要举措,还是浓墨重彩加强投资,依赖这个传统经济增长引擎。所以今年以来主管部门连续大手笔增强投资:一是两部委启动交通基础设施重大工程建设三年行动重点推进303个项目,投资约4.7万亿元;二是我国迎来城轨建设高峰期,2016 年的新增里程几乎是前四年新增里程的总和,全年城轨规划建设长度达到 1274 公里,相比 2015 年增长170%;三是国务院斥资万亿元,振兴东北经济;四是针对民间投资增速急剧下滑,发改委出七招稳定民间投资。与此同时,国内房地产市场明显升温。继一线城市房地产火爆之后,二线城市和部分三线城市亦接力升温,全国省市“地王”频现。国家统计局数据显示,今年以来全国商品房销售额、房地产开发投资、房屋新开工面积都有较大幅度增长。另据有关资料,截至5月底,今年全国地王总数已超100宗,“高总价、高单价、高溢价”的土地出让已成上半年房地产市场的显著特征。所有这些,都会带动投资量增长,相应增加钢材及冶炼材料需求。在这个大环境之下,人民币追随“一篮子”货币指数,共同对美金较大幅度贬值,将使得进口原材料更加有利可图而出现更多增长。海关统计数据显示,今年前4个月,全国铁矿石进口量为32544万吨,同比增长6.1%。如果美联储加息后,人民币汇率对美金有较多贬值,预计下半年中国铁矿石及其他钢铁冶炼原料进口水平也会相应回升,其中铁矿石进口量10亿吨左右,有可能超出上年水平。

四、美联储继续加息意味着美国经济持续改善,对于全球钢材需求增长应当是一个鼓舞

 确实,美联储继续加息,势必引发全球汇率市场波动,并且会对中国钢铁行情,尤其是冶炼原料行情形成暂时性压抑,但从中长期来看,则显示了全球经济增长主要引擎——美国经济的持续好转。这是因为,美联储加息是建立在美国经济和需求好转基础之上的。美联储继续加息,在没有严重误判形势的情况下,当然意味着经历近10年的疲弱之后,美国经济终于开始轰鸣发力。而这一全球经济增长的主要引擎逐步增加动力,尤其是其房地产、汽车和居民消费的提速,势必有利于全球钢材需求,*终会对中国钢材及冶炼原料市场产生长期性的利多影响。

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